Yonghui尚未发胖，但Miniso几乎是“不能挤牛奶”

财务报告显示，第一季度的迷你收入为44.27亿元人民币，同比增长18.9％，显示出表面的增长，但净利润为5.87亿元，去年同期的形容词净利润为6.17亿元，同比下降4.8％；调整后的净利润率为13.3％，同时在2024年同时为16.6％，收入增加但收入不增加很明显。 攀登销售成本是收入利润率压力压力的重要原因。与基于特许经营模式的国内扩张不同，在海外市场中，Miniso采用了更多的直接销售和代理机构模型。 ▲一般-Miniso的收入，Leidi.com照片资源 2025年3月31日，市场上的直接商店总数为608，而去年同期为327。在财务报告中，直接商店的收入增加了85.5％，而相关费用（in租赁租赁和相关成本，损失和摊销成本，以及不包括支付给共享费用的工资）增加了71.4％。 换句话说，海外的市场不断增长主要是由于商店数量的增加，一家商店的收入并没有增加，并且单个商店的成本非常高，毛利润率很低，而且几乎没有贡献收入。 国内市场也是如此。尽管同一家商店的销售额有所提高，但它们并不积极，收入增长仍然取决于商店的扩张。 对于Right公司而言，同一家商店的数据是反映公司真正运营能力的重要指标。但是，为了快速提高绩效，公司通常将资源集中在新商店中，以扩展和使用规模来涵盖旧商店管理不佳的实际问题。 Ye Guofu清楚地意识到了这个问题。在财务报告会议上，他他指出，他将通过优化特许人的渠道和结构来继续改善同一商店的销售，从而准确地根据各种渠道和消费者照片分发商品，从而将IP合作矩阵从宽度和深度扩大，并继续改善会员资格的棒和复发。 但是，迷你岛上的国内市场饱和，很难找到增长。根据自媒体“ Dansai”的说法，2024年，一流城市现有的迷你购物中心的渗透率接近50％。如果排除了郊区购物中心的数量，则一线城市的开放式微型商店几乎饱和，该中心国家穿透中心的速度也将达到66％。 显然，该国商店驱动的迷你增长逻辑是不稳定的。意识到首都需求的尤古夫（Ye Guofu在过去的两年中，他的Miniso商业模式。加入品牌和出国已成为两个主要的增长工具。 IP联合品牌为Miniso带来了更高的毛利率。到目前为止，Miniso已与全球150多个知名的IPS合作，促进了800多种Milyip产品的销售，并为Miniso带来了毛利率的增长。随着2019年IP合作的增加，Miniso的毛利润率从当年的26.7％上升，其毛利率在2024年达到44.9％。 但是，同等的Miniso目前主要取决于IP的许可，即明显的缺点。一方面，销售迷你店的成本增加了。在2025年第一季度，Miniso IP许可的投资增加了40％。另一方面，希望IP的许可很容易陷入均匀的竞争，从而缩短了Miniso产品的生命周期。 根据千卫证券数据，由于物理L在物理水平上，客户的流量在短期内达到高峰后迅速下降，迫使Miniso跑来跑去，并继续在市场中寻找新的合作。 另一方面，“商店开放式疯子” Ye Guofu试图将成功的国内模型复制在国外。在2025年第一季度，海外业务收入达到15.9亿元人民币，达到30％的增长率。国外收入在该集团总收入中的比例继续增加，每年高达3％。 2025年3月31日，品牌的Miniso商店拥有3,213家海外商店。 但是，与基于特许经营模式的国内扩张不同，在海外市场中，Miniso采用了更直接的销售和代理机构模型。尽管在直接销售模式下，毛利润率相对较高，但大多数将海外部长专注于主要的商业区，从而导致投资成本大幅提高。面对全球经济增长的放缓，国外开设商店的成本上升以及在国内市场的竞争加剧，Ye Guofu的“钱包”正变得虚弱，花更多的钱可以花钱。 二 获得Yonghui Miniso本质上是在寻找新的增长。 当他第一次获得杨氏时，叶戈夫说他和他的团队的精力仍在迷你山上。但是，在成为扬伊最大的股东不到半年后，扬伊的内心斗争就在桌上。当Ye Guofu成为Yonghui超市的实际领导人时，他还将大量精力集中在Yonghui上。 毕竟，Ye Guofu赢得了Yonghui赚钱。 Yonghui的损失对Ye Guofu来说是一文不值的。 在“减少损失”的基础上，然后占据了扬伊的力量，主要是做两件事。 一件事是升级供应链。 与以前的ka ka ka of Yonghui超市Ka不同，Ye Guofu采取了一系列改革步骤，例如切割中介和Imple提出“裸体直接提取”。该公司已经建立了与供应工厂的直接合作联系，节省了中间成本，并为供应商取消了各种费用。 3月29日，扬伊超市举行了2025年全球供应商会议。 Ye Guofu在同一天会议上说，他将与主要供应商建立长期和深入的合作。确定了200个主要供应商的第一批，他亲自扫描了他们，以确保他每年遇到另一位主席，并亲自认识他。 另一件事是加快商店的调整，关闭和销售。 Ye Guofu首先宣布，Yonghui超市将在2025年建立约200家商店，并关闭250至350家商店。根据该计划，杨美超市需要关闭几乎一天的一天的商店，以实现Ye Guofu关闭商店的目标。 改革和关闭商店值得金钱”。根据安全机构的说法，单一翻新商店的成本可能会超过800万元。即使有了随后的控制，所有更改也将在2026年底之前进行。完成后，现金流动压力仍然很大。 Ye Guofu迅速“迅速“接管”，并出售一些Yonghui商店以进行吉维卡什的流量支持以进行随后的调整。3月18日，扬伊超市宣布将把12家商店移至Heilongjiang和Jilin省，将其转移到Biyout省，到北部 - 北部 - 北部的Biyout Group。 但是，通过出售自己的财产，很明显，不可能通过Yonghui的调整来填补大型资金空间。从2024年的年度财政报告到2025年第一季度，扬伊的损失状况继续存在，损失的损失额也在同比增长，这是Ye Guofu面临的挑战。 从长远来看，扬伊的持续损失就像是戴在叶夫岛上的达马克尔斯之剑。投资者的怀疑关于他的管理技能逐渐提高，对微型市场的信心，股票价格绩效，融资能力甚至对市场的赞赏。 Ye Guofu知道，如果Yonghui的局势丧失不会很快恢复，那么Miniso就不会独自生存。他应该加快改革的速度，否则会越来越大。 三 在手头上市的两家公司的情况下，Ye Guofu仍然无法满足Guofu的野心，而Ye Guofu似乎正在为第三家上市公司做准备。 据报道，Miniso正在考虑在香港排名最高的时尚玩具顶级，计划筹集约3亿美元，并与潜在的顾问就股票发行交易进行谈判。 尽管在这方面，Miniso并没有明确发表声明，但最早在2022年7月，第二次在香港股票市场上列出了Miniso，Sinye Guofu说：“我希望顶级玩具可以是L单独iS 3年。” 目前，最高玩具加快了其扩展。在报告期间，最高玩具收入为3.4亿元人民币，去年同期增长了58.9％，这主要是由于商店平均数量的迅速增长。第一季度的商店数量达到280，去年同时增加了120。 ▲顶级玩具商店，图片源网络 在资本市场上，类似的运营并不少见，许多公司通过周期实现了价值的释放。 特别是对于新零售轨道上的资本参与者，例如Ye Guofu，一方面是要重新评估资本的资本价值。 Miniso的收入和收入高于Pop Mart，其市场价值超过500亿美元的香港，而流行市场的市场价值约为香港3000亿美元。 将两家公司之间的市场价值差异与时尚的玩具公司相比NISO商业故事似乎不太性感。 在资本市场中，Miniso被定位为渠道供应商，而Pop Mart是IP品牌开发人员，被认为具有更强的货币盈利能力。 2024年，流行音乐集的毛利率为66.8％，而迷你店则为44.9％。 2020年初，领先的玩具是由Miniso消费的子品牌，在一个独立的商店中面对市场。与Miniso作为“零售百货商店”的定位不同，顶级玩具定位为“全球时尚的玩具收集商店”和“中国建筑块”，平均客户价格近130元。 顶级玩具的IP与Pop Martiba的IP孵育模式主要取决于“ Take-It-it-it-it-it-it-it-it-it-it-it-it-it-it-it-it-it-it-Name IPS，例如Sanrio，Disney Mickey，Pigman和Egg Party。 另一方面，一些投资者认为，通过将顶级玩具列表分开，它不仅可以为领先的玩具的独立开发提供财务支持，而且还可以为T带来新的融资渠道他迷你和减轻财务紧张。 尽管顶级玩具正在迅速增长，但时尚玩具的竞争也很激烈，像流行音乐节这样的竞争对手长期以来一直征服了高市场。在激烈的竞争性时尚玩具市场中，还必须为顶级玩具找到独特的定位和竞争优势，以说服那些Areemovie为此付出代价。 这显然是另一个“大赌注”，但是Ye Guofu似乎是无法控制的。他想在Miniso撞上天花板之前找到一个新的收入点，他必须让Yonghui超市尽快成为收入损失以证明自己的能力。也许他应该将顶级玩具分开，以便在关闭时尚玩具的窗户之前向公众筹集资金。 Ye Guofu的舞蹈步骤无法控制，更快。 联系以加入小组|添加微信：Damian0601 ● ● ● ● ● ● ● ● 版权声明返回Sohu，以查看更多